智能財經APP了解到，貴金屬分析師SomaBull最近發表了巴里克黃金是必須持有股票的5個理由，稱雖然巴里克黃金(Gold。美國)自2019年初的低點以來幾乎翻了一倍，巴里克仍然是一個引人注目的投資選擇，因為巴里克和黃金市場的牛市仍處于早期階段。在這篇文章中，他給出了巴里克仍然是必須持有的股票的五個原因。
他的主要觀點如下：
1.凈債務的大幅減少是股價上漲的積極催化劑。
索馬布爾表示，巴里克樂觀的核心主題之一是，凈債務的大幅減少將是股價上漲的積極催化劑。他認為，該公司將在2020年至2021年間實現零凈債務。
截至2019年第三季度，巴里克的凈債務為31.6億美元。正如上個月在第四季度業績公布前所說，33，360 barrick本應帶來另一個自由現金流強勁的季度。如果算上出售Kalgoorlie的收益，去年底的凈債務可能在20-22.5億美元之間。
巴里克達到了他的預期，凈債務降至22.2億美元，比上一季度減少9.4億美元。該公司的凈債務仍有可能在未來12-18個月內達到零，或許會更快，這取決于是否會出售更多資產和/或金價是否會保持在目前超過1650美元的水平。他還表示，巴里克的凈債務本季度應該會再次大幅下降。
2.穩定、低成本/高利潤的黃金生產和多樣化的投資組合
巴里克的產量、成本和資本支出的最新五年預測反映了2020年至2024年的穩定前景。巴里克的黃金年產量將保持在500萬盎司左右，而AISC的產量將在未來幾年內逐漸下降，金價最終將回到每盎司800美元的低位。公司利潤率在行業內名列前茅，也是所有資深金礦商中最高的。大宗商品價格暫時上漲，但即使在每盎司900美元至950美元之間，利潤率仍很強勁。
這種生產模式也不需要大量的增長資本，因為今年的項目資本支出僅為3-4億美元。出售Massawa(仍處于項目階段)也降低了未來幾年的預期增長資本需求。該公司在澳大利亞Kalgoorlie mine的50%股份于2019年底剝離，這也略微縮小了AISC的規模。
巴里克超過40%的黃金產量(約220萬盎司)來自內華達州的多元化黃金開采集團。弗雷澤研究所(Fraser Institute)最新的礦業調查顯示，2018年，內華達州是全球最大的礦業管轄區，目前仍排名前三。與內華達州紐蒙特(NEM)的合資企業聯合了一些業內最好和最大的金礦。目前的儲量和這些資產及其周圍的勘探潛力意味著內華達州仍將是巴里克的主要管轄區，遠遠超過上述五年前景。
巴里克的Fourmile項目不屬于合資企業，也可能成為一級資產，要么作為獨立項目，要么與相鄰的高品位淘金項目合并。巴里克其余的產量來自世界各地的礦山，尤其是拉丁美洲和非洲。值得注意的是，在內華達州之外，沒有一項資產占總產出的比例超過11%，這些業務在任何一年都只占公司產出的5%左右。Pueblo Viejo、Loulo-Gounkoto和Kibali等主要非內華達州資產位于不同的國家，這也降低了整體投資組合的風險。
3.多余的現金將用于更高的股息和潛在的股票回購
巴里克迅速修復了資產負債表，這使該公司能夠通過增加股息向投資者返還更多現金。該公司去年11月宣布將季度股息提高25%，至每股0.05美元。
考慮到第四季度凈債務預計將大幅減少，分析師預計股息將再次增加。巴里克兌現了自己的承諾，宣布將季度股息再提高40%，至0.07美元。
隨著現金余額的增加，巴里克將需要決定將這些額外的資金用于何處。
該公司現任首席執行官馬克布里斯托(Mark Bristow)在與巴里克合并之前是Randgold的首席執行官。布里斯托總是談論Randgold增加股息的歷史。看來這也是他在巴里克的目標，股東應該期待未來更豐厚的分紅。
賬面上仍有超過50億美元的債務，可以隨著公司現金余額的增長而償還。然而，絕大多數未償債務是期限更長的債券，要到2033年至2043年才到期。回購這些債務可能成本高昂，令人望而卻步。這種債券的收益率并不令人驚訝(6%左右)，但在當前的低利率環境下仍然具有吸引力，尤其是考慮到信用風險較低。除了仍未償還的22只債券(收益率只有3.85%)，巴里克似乎已經達到了其償債能力的極限，至少目前是這樣。
如果額外的債務無法償還，那么多余的現金(超過分配給股息和潛在低成本、高回報增長項目的資金)可能會用于股票回購。
布里斯托曾表示，他不喜歡股票回購計劃，因為他更喜歡對公司進行再投資或提高股息，但最終決定由董事會做出。關于這個問題的內部辯論正在進行。
最終，隨著巴里克的資產負債表變得更加穩健，更多的現金將返還給股東。
4.實物黃金前景依然看漲
巴里克不需要實物黃金價格升至1500美元以上，其股價才會再次上調。分析師SomaBull對該公司的樂觀態度從未依賴于飆升的金價，因為推動該股上漲的主要因素是凈債務減少和EBITDA增加(得益于運營效率和其他成本節約)。假設股價持平，
巴里克的EV/EBITDA倍數將自然下降。一個更強勁的實物黃金價格環境只會加劇黃金的漲勢，而目前的情況正是如此，因為這是不到一個月的時間里，SomaBull第二次因為金價上漲而上調對巴里克公司股票的目標價。
他表示，仍然像看好巴里克一樣看好現貨市場，因為目前有特殊的基本面支撐著黃金。
世界黃金協會最近公布了2019年的黃金產量數據，這是自2008年以來首次出現同比下降。從2011年到2015年的黃金熊市，再加上去年之前價格一直低迷，導致黃金生產商關注利潤，而不是增加產量。最糟糕的情況還在后頭，因為世界黃金協會預測，從2022年起，全球黃金產量將大幅下降。這種逐年下降的趨勢要逆轉還需要數年時間，而黃金需要維持目前的水平才能實現。即使在目前看漲的定價環境下，黃金公司仍保持謹慎，似乎更關注現金流，而不是尋找新的生產來源。
5. 技術面和估值支撐巴里克股價走高
分析師SomaBull表示，巴里克正試圖超越2016年約22.50美元的高點。這一水平可以作為短期阻力，這將導致股票小幅回調。但巴里克正處于重大突破的邊緣，任何短期內的疲軟都應被視為買入良機。他相信，到今年年底，股價將遠高于目前水平。
SomaBull指出，自己在今年早些時候更新了22.50美元的目標價，這是基于金價在1550美元左右的基礎上制定的最低目標價。目前黃金價格上漲了100美元，每上漲100美元，巴里克每年的EBITDA就會增加約5億美元。在1650美元的價位，最低價格目標再次上調，這一次略低于每股25.00美元。
他用前瞻性EV/EBITDA比率，討論了與紐曼礦業(NEM.US)和伊戈爾礦業 (AEM.US)等同行相比，巴里克的深層價值。巴里克今年的表現略好于NEM，這意味著巴里克相對于NEM的價值沒有擴大多少――巴里克仍然是更好的價值。AEM今年的表現并不好，其進入2020年時的較高估值已經趕上了該股。盡管AEM和黃金的走勢相反，但巴里克金的價值更大。
