企業的盈利能力是指企業獲取利潤的能力，也稱為企業的資本或資本增值能力，通常表明企業在一定時期內收益的數額和水平。對于經營者來說，通過對盈利能力的分析，可以發現經營中存在的問題。對公司盈利能力的分析是對公司利潤率的深入分析。本文為盈利能力系列文章之白酒篇，共選取19家白酒上市企業作為研究樣本。
核心數據：
盈利能力排名前三的企業：貴州茅臺、方水晶、瀘州老窖股份有限公司；貴州茅臺、方水晶和山西汾酒的總資產收益率；貴州茅臺、方水晶和瀘州老窖股份有限公司；貴州茅臺、方水晶、酒鬼酒；貴州五糧液和洋河。
凈資產收益率
它是凈利潤與平均股東權益的百分比，是公司稅后利潤除以凈資產得到的百分比率，是衡量股東資金使用效率的重要財務指標。該指標反映股東權益的收益水平，用于衡量公司使用自有資本的效率。
指數越高，投資回報越高。該指標反映了自有資本獲得凈收入的能力。一般來說，負債的增加會導致凈資產收益率的增加。
白酒上市公司近五年凈資產收益率
從近五年凈資產收益率來看，有17家企業平均凈資產收益率為正，其中貴州茅臺、方水晶、山西汾酒、口子窖、洋河股份、瀘州老窖、五糧液、顧靖貢酒等8家企業在20%以上。
貴州茅臺五年均值最高，平均凈資產收益率31.27%。近五年來，凈資產收益率最高的是2018年的34.46%，最低的是2016年的24.44%。
種子酒和皇臺酒業的平均凈資產收益率為負，其中皇臺酒業五年均值最低，平均凈資產收益率為-118.85%。近五年最高的ROE是2020年的29.86%，最低的是2018年的-407.32%。
總資產收益率
它是衡量企業盈利能力的又一指標，體現了資產利用效率與資金利用效果之間的關系。總資產收益率的高低直接反映了公司的競爭實力和發展能力，也是決定公司是否應該負債經營的重要依據。
與總資產收益率凈資產收益率(凈利潤/股東權益 100%)一起分析時，可以根據兩者之差說明公司經營的風險程度。
白酒上市公司近五年總資產回報率
從近五年總資產收益率來看，共有18家企業總資產平均收益率為正，其中貴州茅臺、方水晶、瀘州老窖、五糧液、口子窖、洋河股份、金世元、山西汾酒、顧靖酒廠、迎駕酒廠、伊力特、金輝酒業等12家企業占比超過10%。
貴州茅臺五年平均價值最高，總資產平均回報率23.55%。在過去五年中，總資產回報率在2018年最高，為25.69%，在2016年最低，為18.00%。
只有皇臺酒業公司的平均總資產收益率為負，平均總資產收益率為-19.40%。近五年總資產回報率最高的是2019年的20.89%，最低的是2017年的-58.21%。
毛利率
是毛利占銷售收入(或營業收入)的百分比，其中毛利是收入與收入對應的營業成本的差額。
從構成上來說，毛利就是營收和營業成本的差額，但實際上這種理解把毛利率的概念搞顛倒了。實際上，毛利率反映的是一種商品經過生產改造其內部系統后價值增加的部分。
近五年白酒上市公司毛利率
從近五年毛利率來看，茅臺、方水晶、酒鬼酒、顧靖酒廠、瀘州老窖、舍得酒業、口子窖、五糧液、金世元平均毛利率超過70%。
貴州茅臺五年平均最高，平均毛利率90.98%。近五年毛利率最高的是2020年的91.41%，最低的是2017年的89.80%。
建興、金種子酒、皇臺酒業、順鑫農業等。四
家企業平均毛利率均不足50%，其中順鑫農業五年均值最低，平均毛利率為34.60%，過去五年毛利率最高為2018年的39.96%，最低為2020年的28.36%。凈利率
是凈利潤占銷售收入的百分比，是指企業實現凈利潤與銷售收入的對比關系，用以衡量企業在一定時期的銷售收入獲取的能力。
該指標反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平。通過分析銷售凈利率的升降變動，可以促使企業在擴大銷售的同時，注意改進經營管理,提高盈利水平。
▲白酒上市企業近五年凈利率
從近五年凈利率來看，有17家企業平均凈利率為正，其中貴州茅臺、五糧液、洋河股份、口子窖、今世緣、瀘州老窖、迎駕貢酒、水井坊、酒鬼酒等9家企業在20%以上。
貴州茅臺五年均值最高，平均凈利率達到50.20%，過去五年凈利率最高為2020年的52.18%，最低為2016年的46.14%。
僅有金種子酒一家企業平均凈利率為負，平均凈利率為-1.15%，過去五年凈利率最高為2018年的7.82%，最低為2019年的-22.29%。
白酒上市企業盈利能力排行榜
▲白酒上市企業盈利能力排行榜
Tips：
1、本文選用的盈利能力指標有平均凈資產收益率、平均總資產收益率、平均毛利率以及平均凈利率。
2、平均毛利率以及平均凈利率計算中，剔除了毛利率為負，凈利率絕對值超過100%的年份。
3、盈利能力排行榜單中，各項指標得分按照10/19的比例換算得出，綜合得分為各項指標的平均值。如某個指標有數值，但沒有得分（即表格為空格），則該指標權重會下降。
4、各項指標都只是一個參數，并不能全面、準確地反映一家企業的未來。本文內容僅供參考，并不構成任何投資建議。
5、本文參考三級行業分類，個別企業由于主營業務變動，行業劃分可能有所出入。同時個別企業可能存在附屬關系，在此僅進行量化比較。
