來源：新浪財經
前三季度，白酒公司分化加劇。上半年，口交營收下降35%，第三季度加大營銷力度，但僅取得6.67%的小幅增長。它的年度業績很難趕上去年。
相比之下，同為徽酒龍頭的顧靖貢酒表現要強勁得多，三季度漲幅達15.13%。前三季度營收與去年同期基本持平。
因為今年疫情，口子窖提高了銷售費用率。前三季度，口子窖整體銷售費用率接近15%，較去年同期增長7%。銷售費用率的提高能否挽救口子窖的業績？
口子窖三季度微弱增長
將銷售費用率提高到15%
口交前三季度實現營收26.87億元，同比下滑22.47%；歸母凈利潤8.64億元，同比下降33.35%。其中，第三季度營收11.17億元，同比微增6.67%；歸母凈利潤3.77億元，同比下降5.99%。
相比惠州葡萄酒龍頭企業顧靖貢酒，受疫情影響，一季度營收下降10.55%，二季度收窄至3.51%，三季度恢復增長，營收增長15.13%。
無論是疫情影響下的營收下滑，還是疫情過后的復蘇，口子窖的表現都弱于顧靖貢酒。
從前三季度產品銷售情況看，中、高、低檔產品同時下滑。5年以上的口交產品被列為高檔產品，價格從100元到600元不等。核心產品為5年和6年，占高檔酒收入的近60%。2019年高端產品占比達到近96%。
今年前三季度，高端產品收入下降21.55%，中低端產品收入分別下降54.3%和27.81%。從區域來看，安徽省內下降26.42%，安徽省外下降6.59%。
第三季度，口子窖加速營銷，銷售費用達到1.4億元，同比增長137%。事實上，第三季度增加銷售費用的不僅僅是口子窖。顧靖貢酒第三季度銷售費用為7.49億元，較2019年第三季度增長31%。
公司在第三季度對銷售費用的投入無疑加劇了市場競爭，使得高端和次高端價格段的競爭更加激烈。
第三季度“兇猛”的投資讓口子窖略有增長，但同時也抬高了其銷售費用率。前三季度，口子窖整體銷售費用率接近15%，比去年同期高出7個百分點。公司凈利潤率由去年同期的37.38%下降至32.14%。
其現金和預收賬款指標正在減少。前三季度經營活動現金流量凈額由正轉負，凈流出1.46億元。預收賬款較去年同期減少0.92億元。
增速落后古井貢酒
經銷商制度改革能否生效？
今年5月的股東大會上，口子窖管理層將年度目標定為與上年持平。目前來看，業績很難與去年持平。
這次疫情再次暴露了一個問題，那就是口子窖弱于顧靖貢酒。在安徽，口子窖和顧靖貢酒是雙龍頭。但近年來，它們之間的收入差距正在擴大。
2018年，顧靖貢酒收入增長24.7%，口子窖增長18.5%；2019年，它們的增長率分別為19.9%和9.4%。今年前三季度，顧靖酒廠收入下降1.63%，與去年同期基本持平，口子窖下降22.47%，在17家白酒上市公司中排名倒數第三。
龔景白酒和口子窖共同占據省內100-300元價位帶。近年來，他們采取了相同的產品策略，搶占了300-500元的第二高價帶。
顧靖酒廠一直
近年來，口子窖逐漸改變經銷商體系，試圖增加經銷商數量，加大對經銷商的考核。但某種程度上，這種經銷商制度是口子窖的根基。口子窖不可能在短時間內徹底改革，只能在原有基礎上逐步“修復”。
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作者：浪頭飲食/王勇
