4月28日晚間，五糧液(000858)正式發布2021年年報和2022年一季報。五糧液給投資者帶來了一份漂亮的“成績單”。盡管基數較高，但公司營業收入和凈利潤仍實現了兩位數的穩定增長勢頭。
2021年，五糧液實現營業收入662.09億元，同比增長15.51%；凈利潤233.77億元，同比增長17.15%。2022年，五糧液一季度營業收入275.48億元，同比增長13.25%；凈利潤108.23億元，同比增長16.08%。
需要指出的是，2016年以來，五糧液已經連續6年實現營收兩位數增長，繼續保持高質量穩定增長。相比之下，2021年營收是2016年的2.7倍，凈利潤是2016年的3.5倍。
酒類產品毛利率創新高
受疫情反復和宏觀經濟增速放緩的影響，2022年春節期間和2022年一季度，白酒市場表現總體平穩，分化加劇，終端銷售向高端品牌和龍頭企業集中的趨勢更加突出。
國家統計局數據顯示，2021年，國內外宏觀經濟下行壓力加大，白酒行業產量同比下降，收入增速平穩。白酒年產量715.63萬千升，同比下降0.59%；收入6033億元，同比增長18.6%。
五糧液作為濃香型白酒的典型代表，在營銷渠道數字化改革不斷深化的加持下，市場表現尤為亮眼。五糧液多年來不斷深化改革，不斷優化公司治理結構，高質量發展水平顯著提升。
報告顯示，2021年，五糧液白酒產品共實現營業收入617.32億元，同比增長17.73%。值得一提的是，五糧液白酒產品毛利率達到80.29%，創上市以來新高。其中，五糧液產品全年營業收入491.12億元，同比增長11.46%，毛利率85.59%。酒類產品毛利率持續提升，得益于五糧液不斷優化產品結構，持續提升盈利能力。
五糧液表示，2021年，五糧液加大了消費者意見領袖的培養、線上直銷等方式。直銷模式銷售收入115.95億元，同比增長64.37%，實現大幅增長。此外，五糧液分銷模式渠道貢獻營業收入501.37億元，實現同比增長10.48%。
除了銷售模式的優化，五糧液業績增長的關鍵是一系列酒類產品的貢獻。2021年，五糧液系列酒產品營業收入126.19億元，躍上百億臺階，同比大幅增長50.71%，毛利率達到59.67%，同比上升3.99個百分點。
五糧液表示，其系列酒品牌矩陣持續改善。公司著力打造五糧春、五糧春、五糧液曲、尖莊四大國家戰略品牌。它以成長品牌和總經銷品牌為戰略合力，品牌結構持續優化，實現了系列酒產品的量價齊升。
作為酒系列的戰略品牌，五糧春在2021年6月推出第二代五糧春后，品牌價值和市場銷量大幅提升。2022年3月，五糧液推出著名的五糧春品牌，堅持第二高的核心品牌定位。未來五糧春品牌將形成組合劍，擴大五糧液的腰部市場矩陣。吳純清晰地向市場傳遞了產品的稀缺性和價值感，推動了品牌價值的回歸，繼續堅守塔基，培育濃郁風味。
五糧液表示，2022年，濃香型公司將不斷夯實渠道基礎，推進樣板市場創建，挖掘市場潛力，不斷鞏固五糧濃香型系列酒品牌價值和市場規模的良好發展格局。2022年，五糧液的經營目標是上市公司營業總收入繼續保持兩位數的穩定增長。
http://
2021年，五糧液利潤分配預案為向全體股東每10股派發現金紅利30.23元(含稅)，共計派發現金紅利117.34億元，分紅比例為50.20%。連續兩年，五糧液現金分紅超過100億元，是西部兩大上市公司(五糧液和貴州茅臺)之一，也是四川唯一一家上市公司，給予股東豐厚的投資回報。
七年來，五糧液的分紅規模與其業績的比例相對穩定，維持在50%左右。據統計，自1998年上市以來，五糧液共實施了7次紅股，19次現金分紅合計超過613億元(含2021年現金分紅)，是上市以來募集資金總額的16倍。7年來，五糧液分紅約483.86億元，超過四川省161家上市公司分紅總額的30%。
2021年，五糧液有效完成了儲酒倉庫擴容工程、成品酒包裝及智能倉儲一體化工程、紅壩新園區配套基礎設施建設工程、釀酒專用糧食工藝倉庫改造及制粉自動化工程等四個續建項目的主體工程，進一步提振了效益。
目前，五糧液正在加快重大項目建設。新增12萬噸生態釀酒項目一期已開工建設，制粉、制曲、包裝、倉儲等一系列配套工程正在有序推進相關項目，以更好地滿足優質市場份額需求和人民對美好生活的向往。
據wind平臺顯示，截至4月22日，今年以來，券商針對五糧液發布的63份研報，均給予五糧液正面推薦及以上評級，其中多份報告低估五糧液估值，有望修復，彰顯對新管理層的信心。多家券商已明確表示，五糧液很可能是未來反彈力度最強的白酒龍頭企業之一。
東方證券研報指出，3月后白酒消費進入淡季，五糧液通過精準優化投放，推動第八代五糧液價格審批，有望逐步上行至1000元及以上，提振渠道信心。新管理層上臺后，五糧液管理
進一步完善，對渠道的管控力有望加強。產品結構上，五糧液繼續加強經典五糧液在2000元價格帶的布局；五糧春品牌回歸后，定為次高端，系列酒體系更加完善，公司基酒產能充足、儲備豐富，有望在次高端領域打開重要增量空間。東方證券認為，短期調整不改長期趨勢，五糧液估值性價比高。今年以來，受大盤整體調整、海外沖突風險等因素影響，白酒板塊持續調整，但考慮到五糧液在高端白酒領域的品牌力、渠道力和產品力的競爭優勢，五糧液目前具備較高的長線配置價值。
