作者：奚夢瑤
晚唐杜牧曾寫道：“請問餐廳在哪里？木瑤指杏花村”。今天，這位偉大的作家為千百年來的酒精中毒代言。只是隨著時間的推移，金字招牌還在，但曾經稱霸白酒界的“汾酒老板”已經退居第二梯隊。
80年代以前，粉老大失去了霸主地位。由于糧食供應相對短缺，可用于釀酒的糧食很少。清香型白酒以生產周期短、成本低、糧耗低、出酒率高的特點橫掃白酒市場。到1980年，白酒年產量達到215萬噸，其中清香型白酒占70%。
引領白酒“清香時代”的是山西汾酒的前身。
1951年，“杏花村酒廠”在原杏花村酒廠的基礎上成功建成。此后逐年擴大，成為中國最大的白酒廠之一。
1988年，汾酒產量突破萬噸，占當時中國13大名酒產量的一半。從那一年開始，汾酒已經連續六年占據白酒行業第一的位置。當時，“勞芬大”的名字可謂是白酒中的極品。
1993年12月，山西杏花村汾酒(集團)成立山西汾酒，成為中國第一家白酒上市公司。
然而，花無百日紅。因為公司堅持“名酒變民酒”的策略，后來被五糧液(000858。SZ)，堅持高端定位的濃香型陣營將軍，失去了霸主地位。
但是，清香型輸給濃香型的時間比這個時間要早。1984年，白酒產量增加到350萬噸，其中濃香型白酒市場份額達到55%，成為最大的香型白酒市場。
1998年山西朔州假酒案轟動一時，隨后整個山西白酒陷入低迷，對當時已經逐漸衰落的山西白酒造成了嚴重沖擊。
隨著其他香型代表白酒企業的崛起，山西汾酒在白酒行業的地位也在下降。在這個過程中，既有外部環境、行業發展的原因，也有公司自身經營的原因。
但由于白酒行業在一波三折中向上，山西汾酒的業績其實大部分時間都在增長。
是時候開啟改革復興之路了2017年，汾酒集團與山西SASAC簽訂了三年經營目標責任書，拉開了汾酒集團改革的序幕。
2018年2月，控股股東汾酒集團擬以協議轉讓方式向華潤創業控股子公司華創新銳轉讓9915萬股山西汾酒股份，引入戰投。截至2021年一季度末，山西省國資委持有山西汾酒50.9%的股份，為實際控制人。華潤集團旗下華創新銳持股11.38%，成為第二大股東，緊隨其后的8家股東均為機構資金。
當年11月，上市公司以9282.75萬元收購汾酒集團子公司杏花村國貿部分資產。
2018年12月，以1.22億元收購酒業集團旗下酒業開發區銷售公司51%股權。隨后，山西省國資委采用汾酒公司股權激勵方案，激勵對象為公司高級管理人員、中層管理人員和核心技術(業務)人員。
2019年3月，山西汾酒分別以9945.04萬元和891.03萬元收購益泉永公司和汾酒集團部分資產。同期，公司第一期限制性股權激勵計劃實施，395人參與授予限制性股票，包括高級管理人員、關鍵崗位中層管理人員、關鍵技術、業務等關鍵人員。
當年12月，股東大會通過了股份公司與汾酒集團之間的7項關聯資產收購議案，汾酒集團完成整體上市。
隨著改革的推進，2017-2019年期間，山西汾酒分別實現營收60.37億元、93.82億元、118.8億元，增速分別為37%、55%、27%；期間凈利潤分別為10.04億元、14.67億元、19.39億元
與同業相比，2020年，山西汾酒營收居行業第6位，低于貴州茅臺、五糧液、洋河股份、瀘州老窖、順鑫農業；其凈利潤排名第五，僅次于貴州茅臺、五糧液、洋河股份和瀘州老窖股份；其總市值排名第三，僅低于貴州茅臺和五糧液。
但山西汾酒總市值排名高于業績排名主要是因為其近期股價表現明顯強于其他頭部白酒企業。
從以上指標來看，貴州茅臺和五糧液是白酒行業當之無愧的前兩名，而山西汾酒目前處于第二梯隊，與瀘州老窖和洋河公司并駕齊驅，同時與后面的白酒企業保持著比較大的距離。
汾酒在山西的前景如何？山西汾酒有三個中國馳名商標：汾酒、竹葉青和杏花村。2017年以來，公司對產品價格進行了全面梳理，最終有了一個合理的產品結構，完成了整個產品價格帶的布局：一個兩頭重的紡錘形，主要包括青花汾酒、巴拿馬系列、老白汾酒、商品汾酒、博粉五行。
其中青花汾酒50和漢服(青花40)為高端，青花30和青花20次之，巴拿馬和老白粉為中高端，博粉和一系列酒為低端。
值得注意的是，近年來，白酒行業呈現出新的趨勢。
數據顯示，規模以上白酒企業從2007年的1300多家下降到2019年的1176家，規模以上白酒企業利潤總額從2007年的149億元增長到2019年的1404億元，12年CAGR 20.55%。
根據國家統計局數據，2020年規模以上白酒企業將進一步減少至1040家，這是連續第四年下降，較2016年減少538家。
以上數據表明，白酒的市場份額在增加。
頭部品牌、頭部企業集中。與此同時，2020年全國規模以上白酒企業總產量740.73萬千升，同比下降2.46%；實現銷售收入5836.39億元，同比增長4.61%，利潤總額1585.41億元，同比增長13.35%。
這個數據則說明，在總產量下降的同時，酒企通過提價策略保證了利潤的增加。
總而言之，高端化、品牌化、集中度提高、向優勢特色產區集中將是白酒行業未來一段時間呈現的新特點、新趨勢。
而對于山西汾酒來說，該公司在行業內也有屬于自己的獨特優勢。
目前，在高端白酒領域大眾認可的不過貴州茅臺的普飛、五糧液的普五、瀘州老窖的國窖1573等寥寥幾個品牌。
山西汾酒的高端產品縱使一時很難和上述這幾個高端品牌爭鋒，但是該公司擁有文化、歷史等方面的優勢，并且是清香型龍頭，未來有望在高端領域有所作為。
而在次高端領域，酒企數量實際上在減少，品牌主要有洋河夢、劍南春、青花汾酒、紅花郎、舍得、水井坊、窖齡/特曲 60、國緣、酒鬼紅壇、古 16/20、習酒窖藏等名酒。在這個領域，山西汾酒憑借知名度和香型差異化有一些優勢。
另外，山西汾酒在其他價格帶的布局對公司也是一個比較好的補充。
結語從近些年的情況來看，山西汾酒近些年呈現出了復興之勢。而展望未來，清香型依然是行業的三大主流之一，作為清香型一直以來的龍頭，該公司的下限可以說是比較高的，上限則需要看山西汾酒后續在高端、次高端領域能否繼續獲取更高的市場份額。
本文源自財華網
