3月31日，茅臺官方電商平臺“我茅臺”APP首次上線認購，吸引超過229萬人搶購。其中，售價2499元的貴州茅臺酒(虎年)數量高達2205509支，最難的是售價3599元/箱的貴州茅臺酒(虎年)。中簽率低至0.031%，每萬人中只有3人能買到。
針對爆火的“i茅臺”，資本市場的預期是，茅臺推動銷售體系改革的又一次關鍵嘗試。據茅臺披露的2021年年報顯示，2021年茅臺的直銷渠道貢獻營收240億元，同比增幅超81%，這使得2021年茅臺酒的毛利率從93.99%提升至94.03%。
目前來看，超穩定的業績增長仍然是貴州茅臺最大的看點。2021年年報顯示，貴州茅臺營業收入首次突破1000億元，達到1061.9億元，同比增長11.88%；歸母凈利潤突破500億元，達到524.6億元，同比增長12.34%。
一推出就成了“頂流”。
3月31日，茅臺集團正式推出的全新電商平臺“我茅臺”App正式上線，當天上午9:00-10:00開始首次線上認購。
據茅臺官方消息，當日共逾229萬人、622萬人次踴躍參與，用戶可通過“申購”頁面或個人中心的“申購單”查看所參加場次的申購結果。
據“我茅臺”APP官方介紹，每天早上訂閱時間為9:00-10336000，訂閱結果為18:00。3月31日晚間，茅臺披露了當天的采購結果，其中最受歡迎的是53%vol500mL貴州茅臺酒(虎年)，價格為2499元/瓶。認購人數高達2205509人，以8934瓶的成交量計算，中簽率僅為0.405%。
此外，當天還有三種茅臺酒，分別是500 ml規格的貴州茅臺(珍品)，售價4599元/瓶；35ml 2瓶/盒的貴州茅臺酒(虎年)，售價3599元/盒；茅臺1935每瓶售價1188元。這三款茅臺酒的認購數量分別為1402254、1225451和1367000，中簽率分別為0.25%、0.031%和0.99%。
由此可見，“i茅臺”APP上線首日，可謂是“一酒難求”。這背后是，官方售價與市場價存在著可觀的獲利空間，甚至吸引了大批黃牛參與搶購。
根據廣州的情況，虎年生肖酒(“虎毛”)官方售價2499元，市場價3800多元；35 * 2虎年生肖酒官方價3599元，市場價4500多元；最便宜的茅臺1935，官方售價1188元，而市場價在1400元左右。
當天，茅臺官方強調，所有認購使用區塊鏈存證技術，杭州互聯網公證處對抽簽過程進行了公證。“我茅臺”APP公布的認購結果也顯示，本次認購數據已由杭州互聯網公證處存管，確保公平公正。
但也有消費者表示，“我茅臺”APP銷量太小，完全是官方營造一種購買氛圍，“饑餓營銷”的套路太深；一些消費者也呼吁茅臺增加供應。
事實上，在“我茅臺”推出前夕，已經在網上引起了一波熱度。3月29日，“我茅臺”App在AppStore上線第一天，就沖上了蘋果App Store免費榜榜首，單日下載量高達43萬次，成為下載量最大、最火的APP。
值得一提的是，目前最搶手的500ml天妃茅臺暫時無法在“我茅臺”平臺上購買到。但有業內人士預測，“I茅臺”積累運營經驗后，大概率投入市場，或將影響茅臺酒的價格體系。
也有分析認為，此次不直接投放500ml天妃茅臺，主要是為了促進相關平臺的順利上線運營，避免天妃茅臺在市場上的過度聚焦和炒作。
“I茅臺”的推出，被市場預期為茅臺推進銷售體制改革的又一次重要嘗試。
眾所周知，貴州茅臺的銷售渠道分為經銷商和直銷。目前大部分茅臺酒主要通過經銷商銷售。以500ml的天妃茅臺為例。給經銷商的出廠價是969元/瓶，而直銷渠道的零售價是1499元/瓶。兩者相差530元/瓶，終端市場價接近3000元/瓶。
所以茅臺提高直銷渠道的比重，相當于大幅提價，可以提高業績和毛利率。
3月31日凌晨，茅臺披露20
21年年報顯示，去年茅臺批發代理業務實現的營收為820.3億元，同比增加0.55%；而直銷渠道為茅臺貢獻的營收為240.29億元，同比增幅達81.5%，占總營收比重提升至22.6%，較2020年的13.5%提升幅度較為明顯。另外，從近兩年的銷量來看，茅臺的直銷渠道占比也在大幅提升。2020、2021年茅臺批發代理的銷量基本穩定在6萬噸左右，但直銷的量有了很大的增長，2020、2021直銷渠道銷量分別為3932噸、5736噸，分別同比增長48.3%、45.9%。
或許是得益于直銷渠道的營收增長，2021年茅臺酒的毛利率從93.99%提升至94.03%。
隨著，“i茅臺”APP的上線，市場分析普遍認為，包括電商在內的直營渠道已成為茅臺近年來銷售的重要抓手，也是未來業績亮點。
茅臺的渠道改革，并不僅僅是新建直銷渠道，2019年以來，茅臺開始有意控制，甚至縮減經銷商的數量，2018年到2020年合計減少了632個茅臺酒的經銷商。
盡管茅臺有意控制經銷商的數量，但傳統經銷商體量仍是茅臺最主要的銷售渠道之一，2021年貢獻的營收占比達77.4%，支撐了整體業績，因此茅臺持續幅縮減經銷商的可能性較低。
據最新披露的年報顯示，截至2021年末，貴州茅臺國內經銷商數量為2089家，當年新增63家、減少20家，國外經銷商沒有變動，仍為104家。
可以預見的是，未來一段時間，茅臺的渠道改革仍是最大的看點，銷售體系的持續優化，也將是茅臺業績釋放的動力之一。
國泰君安的研報指出，從配額分配來看，根據草根調研并結合歷史經驗來看，預計后續方案中，經銷商20-30%的飛天配額通過電商平臺銷售。
當前，超級穩健的業績增長，依然貴州茅臺最大的看點。
據2021年年報披露，貴州茅臺營業收入首次突破1000億元大關，達到1061.9億元，同比增長11.88%；歸母凈利潤超過500億元，達到524.6億元，同比增長12.34%。
同時，茅臺在年報中提到，2022年的經營計劃目標是營業收入較2021年增長15%左右。憑借著超級穩定的銷售凈利率，2022年茅臺的凈利潤也將實現同幅度的增長。
除了直銷渠道帶來的業績提升之外，2022年茅臺酒銷量也將有一定的增長。2022年的茅臺酒銷量基本對應的是2018年的基酒產量。據數據顯示，2018年的基酒產量，相比2017年增長了16%，若按照85%的轉換率，2022年茅臺酒銷量的增長，便可以完成15%的營收增長目標。
拉長周期來看，過去10年間，茅臺的營收、凈利潤一直保持上漲，更是過去5年間，唯一一家業績沒有下滑的白酒上市公司，最差的時候，因反腐原因，其業績也僅僅是增速放緩。
另外，讓其他企業望塵莫及的是，茅臺一直保持著超90%的高毛利率，2017年略有下降單仍有89.7%；銷售凈利率也長期維持在45%以上。
考核業績質量的另一個重要指標：現金流。近幾年，茅臺的經營活動現金流量凈額是遠超同期的凈利潤，而2017年茅臺的現金流盡管低于同期凈利潤，但仍高達221.53億元。
穩定的現金流，讓茅臺能夠長期保持穩定的現金分紅。在2021年年報中，茅臺公布了史上最“壕”的分紅預案：擬每10股派發現金紅利216.75元(含稅)，共分配272.28億元。上市二十年來，貴州茅臺累計分紅金額達1213.5億元。
這或許是“中國巴菲特”段永平再度選擇加倉茅臺的邏輯。3月29日凌晨，段永平在發社交平臺表示，最近又買了點貴州茅臺。其表示，從看10年的角度，拿著茅臺比拿著現金存在銀行要好一點點。
責編：桂衍民
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