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　　報告摘要 　　

　　

　　轉債市場回顧與策略 　　

　　

　　本周(1月14日-1月18日)有一只新發行的可轉債(網上發行日)，是冰輪可轉債。從目前披露的信息來看，下周將有一只新發行的可轉債，是平銀轉債。本周新上市的可轉債有1只，是海爾可轉債，下周新上市的可轉債有3只，分別是凱龍可轉債、杜佳可轉債和盈利可轉債。本周有5只可轉債獲得發審委通過，分別是中國核建、三星新材、歐派家居、榮盛環保、清水源發行的可轉債，發行規模為55.03億元；本周有6只可轉債獲得證監會核準，分別為晶策電子、丁盛新材、司爾特、伊力特、絕味食品、大參林發行的可轉債，發行規模為53.05億元。 　　

　　

　　上證綜指收于2596.01點，較上周上漲1.65%。本周上證轉債和中證轉債分別上漲0.58%和0.37%。 　　

　　

　　從債券的表現來看，本周可轉債市場以上漲為主。漲幅前三的分別是海爾轉債、丁鑫轉債、隆基轉債，漲幅分別為14.92%、8.35%、5.35%。跌幅前三的分別是盧生轉債、廣電轉債和偉明轉債，跌幅分別為5.06%、4.81%和1.74%。 　　

　　

　　二級市場方面，本周可轉債市場成交115.45億元，較上周減少22.3億元，跌幅16.19%。市場的整體交易活動仍然良好。個券方面，本周有兩只轉債成交額超10億元，分別為海爾轉債(15.84億元)和專項轉債(15.44億元)，有一只轉債成交額超5億元，為光大轉債(6.05億元)。 　　

　　

　　海爾的可轉債上市后表現不錯。一方面得益于近期家電板塊的上漲；另一方面，這也表明可轉換債券市場有所改善。平銀轉債下周發行，債底保護好，可以積極參與新債。年初以來，在正股反彈的帶動下，轉債市場表現較好，對于后市我們依舊看好，投資者可積極關注，重點布局.在具體票息層面，建議投資者關注兩類轉債：一類轉債為低價轉債，如藍標轉債、久其轉債、蘭斯轉債等；第一種是板塊機會大的可轉債，比如5G等行業的可轉債。也盡量避免高價券(115以上)。從隆基轉債的表現來看，前期跌幅較大的一些優質個券(基本面較好)也可以積極關注。根據我們之前的可轉債定價模型(請參考我們4月11日發布的專題報告《可轉債專題之二：可轉債定價模型研究》)，我們計算了1月18日可轉債的理論價格，并與市場價格進行了對比，供投資者參考。 　　

　　

　　 　　

　　

　　可轉債市場和股市本周雙雙上漲。截至周五收盤，上證綜指收于2596.01點，較上周上漲1.65%。深證成指上漲1.44%，創業板指和滬深300分別上漲0.63%和2.37%；本周上證轉債和中證轉債分別上漲0.58%和0.37%。本周申萬行業指數上漲22，下跌6，前三大行業分別上漲5.64%、4.35%、4.27%。跌幅居前三的行業分別是通信、國防、軍工和電子，跌幅分別為2.13%、1.90%和0.94%。 　　

　　

　　 　　

　　

　　從債券表現來看，本周轉債市場以上漲為主，66只轉債上漲，46只轉債下跌。漲幅前三的分別是海爾轉債、丁鑫轉債、隆基轉債，漲幅分別為14.92%、8.35%、5.35%。跌幅前三的分別是盧生轉債、廣電轉債和偉明轉債，跌幅分別為5.06%、4.81%和1.74%。 　　

　　

　　 　　

　　

　　二級市場方面，本周可轉債市場成交115.45億元，較上周減少22.3億元，跌幅16.19%。近期市場整體交易活躍度略有下降。票息方面，本周有兩只轉債成交額超過10億元，分別是namel 　　

的可轉債，為凱龍轉債、佳都轉債和溢利轉債。

　　

　　

　　

　　

本周發行有新進展的可轉債有20支，總金額為167.67億元，規模較前一周有所上升。本周有5支轉債通過發審委審核，分別中國核建、三星新材、歐派家居、榮晟環保和清水源發行的可轉債，規模為55.03億元；本周有6支轉債通過證監會核準，分別為精測電子、鼎勝新材、司爾特、伊力特、絕味食品和大參林發行的可轉債，規模為53.05億元。

　　

　　

　　

　　

所有已公布的可轉債發行預案中，通過發審委與證監會審核但還未發行的有61家，其中通過發審委審核的24家，通過證監會審核但還未發行的有37家，總規模達到了1790.75億元。

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

本周有16支可轉債的持有人27次選擇轉股，持有人轉股意愿較上周有所下降。本周廣電轉債的持有人轉股數量最多。

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

根據我們之前建立的可轉債定價模型（具體可參照我們4月11日發布的專題報告《可轉債專題之二：可轉債定價模型研究》），我們計算了1月18日可轉債的模型價格，并與市場價格進行對比，計算結果見表5。