結論和建議3360
公司業績預增的公告得益于中高端白酒市場的高度景氣，公司凈利潤預計增長40%-60%。另一方面，國企混改使華潤集團成為公司第二大股東，預計公司海外業務將借助華潤集團尚超管道實現快速增長。
受益行業高景氣度，全年業績預增：日前，公司發布2017年預增公告，受益行業景氣度持續向好。預計2017年歸屬于上市公司股東的凈利潤較去年同期增加2.43億元至3.63億元，同比增長40%-60%。以此計算，2017年歸母凈利潤應在8.48億-9.68億元之間。
第四季度業績不及預期。推測主要是受銷售費用影響。縱觀：季度，第四季度歸屬于上市公司股東的凈利潤應在4250萬元至1.63億元之間，同比下降72.41%至5.53%，低于市場預期。結合公司經銷商會議早前披露的全年業績提前超額完成、部分產品在第四季度得到控制的信息，推測業績增速放緩的主要原因是公司銷售費用較去年同期大幅增加(2016年第四季度僅為7000萬，2017年前三季度平均為3億)。
華潤是第二大股東，有望成為全國布局的開始。33.36萬2月5日，公司發布公告稱，汾酒集團向華創新銳(香港)有限公司(以下簡稱“華潤新銳”)轉讓9915萬股山西汾酒無限售條件流通股，占上市公司總股本的11.45%。公司股票同日復牌。汾酒集團為公司第一大股東，此前持股比例為69.97%。轉讓后持股比例將降至58.52%。
按照停牌前最后一個交易日計算，山西汾酒收盤價為65.42元，轉讓價格為52.04元，轉讓折價約20%。最近，國家發展和改革委員會(NDRC)就白酒價格問題約談了許多白酒企業，白酒板塊收到了許多回報。目前市場價接近折扣價。華欣瑞是華潤集團(持股80.62%)的子公司。其主要業務包括啤酒、食品和飲料。旗下擁有在港交所上市的華潤啤酒，以及雪花啤酒、五豐綜合食品、怡寶飲料等多個知名品牌。這個國企已經改成為山西國企改革的重要組成部分。另一方面，目前山西省內外酒精飲料的銷售比例約為6，333，604。隨著公司在山西周邊管道的調整和混改完成，公司有望利用華潤集團全國商業超市管道，公司將走向全國布局。整體來看，在高端白酒行業能夠保持較好的景氣度的情況下，省外的銷售會有較大的突破。
展望未來，2018年業績有望保持高速增長。公司是清香型白酒的龍頭，旗下擁有汾酒和竹葉青兩大品牌。2017年受益于第二高端白酒市場的高度繁榮，公司產品銷量快速增長。預計青花系列增長率將超過40%。根據經銷商大會的信息，2018年集團白酒業務將向百億目標沖刺。在行業持續景氣的背景下，預計2018年其業績將保持較高增速。由于2018年春節較晚，預計一季度經銷商備貨收入將得到確認，公司業績將大概率開門紅。
盈利預測33，360 2017年盈利預測下調。據估計，compa
